La apuesta total de Matt Cole por Bitcoin: ¿puede la criptomoneda caer a un centavo?

Con Bitcoin cotizando en torno a los 67.000 dólares, Strive —la tesorería cripto que cotiza en Nasdaq como ASST y que cofundó Vivek Ramaswamy— acumula una pérdida no realizada de alrededor del 24 % respecto a lo que pagó por sus monedas. El consejero delegado de Strive, Matt Cole, defiende que la compañía seguiría en pie incluso si el precio se desplomara hasta un centavo. La frase es llamativa. Lo que dicen las cuentas es más matizado.

Lo que dijo Matt Cole

Cole hizo la afirmación el jueves en el pódcast de Anthony Pompliano. Su argumento es estructural: Strive se financia con acciones preferentes y no con deuda, de modo que ninguna caída de precio activa una liquidación forzosa de sus bitcoins. Según los medios que recogieron la entrevista, la empresa se ha preparado para un descenso de hasta el 80 % y mantiene entre el 85 % y el 90 % de su balance en Bitcoin y entre el 10 % y el 15 % en efectivo.

Otro medio que repasó la estrategia añade el elemento clave del discurso: un colchón de caja que cubre 18 meses de dividendos, pensado para pagar a los titulares de preferentes sin tocar las monedas. Cole sostiene, además, que la compañía diseñó su estructura para aguantar un mercado bajista tan duro como cualquiera de los históricos.

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Una cartera que creció a toda velocidad

Strive salió a bolsa en septiembre de 2025 tras fusionarse con Asset Entities y sumó unos 5.000 bitcoins al adquirir Semler Scientific, una empresa de dispositivos médicos que había acumulado su propia reserva. Desde entonces, el ritmo ha sido muy desigual. En agosto, cuando Bitcoin rondaba los 73.000–79.000 dólares, la cartera pasó de unos 20.000 a 23.156 BTC. En octubre la compañía compró 15.124 BTC, incluida la mayor compra semanal de su historia.

Periodo	Compra	Precio medio	Cartera total
17–23 oct	6.182 BTC (511,4 M$)	82.732 $	43.000 BTC
24–30 oct	124 BTC (≈ 10 M$)	80.526 $	43.124 BTC
31 oct–6 nov	29 BTC (2,2 M$)	75.721 $	43.153 BTC

Fuente: comunicados de Matt Cole, Decrypt, BitcoinTreasuries y Bitcoin Magazine.

El frenazo de las últimas semanas es evidente: de miles de monedas por semana a decenas. La caja también bajó, hasta unos 487,6 millones de dólares según los datos que acompañaron la última compra. Con esta cartera, Strive es la cuarta mayor tenedora pública de Bitcoin, por detrás de Strategy (849.327 BTC), Metaplanet (44.000) y Twenty One Capital (43.514). Su objetivo declarado de escalar al segundo puesto exigiría comprar mucho más.

Por qué Bitcoin sigue cayendo

El precio se mueve hoy casi un 47 % por debajo del máximo de unos 126.000 dólares de octubre de 2025. Los análisis de esta semana apuntan a varios factores a la vez. Los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos encadenan retiradas: el 11 de noviembre fue la quinta sesión seguida de salidas netas, y el ETF de BlackRock (IBIT) concentra la inmensa mayoría de los reembolsos del mes, unos 1.770 de 1.880 millones de dólares netos. A ello se suman las liquidaciones de posiciones apalancadas y el temor a una política monetaria más restrictiva, que enfría el apetito por activos de riesgo.

Lectura clave: «no tener deuda» protege a Strive de una liquidación forzosa, pero no la libera de sus obligaciones. Los dividendos de sus preferentes siguen corriendo mientras el precio cae.

Strive frente a Strategy: dos formas de aguantar

	Strive (ASST)	Strategy
Bitcoin en cartera	43.153 BTC	≈ 849.327 BTC (1 nov)
Coste medio	87.821 $ (cifra difundida tras el pódcast)	≈ 75.451 $
Deuda	Ninguna, según Cole	Sin monedas pignoradas, según los medios consultados
Colchón	Caja para 18 meses de dividendos	≈ 4.790 M$ en reservas en dólares
¿Vende bitcoins?	Dice que no, aunque Cole admitió que vendería si beneficiara a los accionistas	Ha vendido pequeñas cantidades en 2026 para pagar dividendos de preferentes

Con Bitcoin por debajo de los 75.000 dólares, Strategy ya cotiza por debajo de su coste medio. Strive, que compró buena parte de sus monedas más caras, está más hundida: su posición vale unos 2.900 millones frente a los cerca de 3.800 millones que habría costado (cálculo aproximado de esta redacción a partir de las cifras anteriores, es decir, una pérdida en papel cercana a los 900 millones).

Lo que la promesa no responde

Los dividendos. Las preferentes SATA y SATS pagan alrededor del 13 % y el 15 % anual, respectivamente. Es un coste fijo que la empresa debe afrontar con caja, con nuevas emisiones o, en el límite, con ventas de Bitcoin. Cole reconoce que Bitcoin tiene que revalorizarse más rápido que esas tasas para que los accionistas comunes salgan ganando; en junio hablaba de un crecimiento medio anual cercano al 30 % como base de su modelo a largo plazo.

El horizonte de 18 meses. El colchón de caja compra tiempo, no soluciones. Si el mercado bajista durara más, la pregunta sería cómo se pagan los dividendos a partir de entonces. Las fuentes consultadas tampoco precisan cuánta caja está reservada exactamente para dividendos.

Acceso a los mercados. Estas empresas crecieron emitiendo acciones con prima sobre el valor de sus bitcoins. Algunos análisis señalan que esa prima se ha invertido en buena parte del sector y que comprar ahora resulta dilutivo, lo que limita el motor de crecimiento.

Pérdida contable no es pérdida cierta. Mientras no venda, la pérdida es de valoración. Pero ya pesa en los resultados: entre su salida a bolsa y el cierre de 2025, Strive declaró una pérdida neta de 393,6 millones de dólares, de los que 194,5 millones eran pérdidas no realizadas en Bitcoin y 140,8 millones deterioros por la compra de Semler.

«Sobrevivir» no es «rendir». Que la empresa pueda evitar una venta forzosa no significa que sus accionistas recuperen la inversión. Esa es la distinción que separa el mensaje de Cole de la realidad financiera de quien compró cerca de máximos.